華為概念股常山北明“騰籠換鳥”

原標題：華為概念股常山北明“騰籠換鳥”：標的公司尚在虧損，業績反轉或添“虛火”

9月以來，伴隨華為新品釋出和鴻蒙作業系統出現重大突破，華為概念股持續走強，常山北明（000158.SZ）是其中近乎瘋狂的代表。不到兩個月的時間裡，公司股價上演3倍漲幅，市值暴漲300億元。

作為當紅華為概念股，其剛剛公佈的資產置換方案似乎又為其逆境翻轉再添一把火——公司計劃徹底剝離紡織業務，擬置入新能源和智慧城市業務資產。在該訊息刺激下，10月28日午後，常山北明觸及漲停直至收盤，報28.19元/股，斬獲其9月初至今的13個漲停板。

但是和靚麗股價形成鮮明對比的是其慘淡的業績，今年上半年，支撐其各種華為概念的核心子公司北明軟體有限公司（以下簡稱“北明軟體”），在訂單增長的情況下，竟出現虧損擴大的窘境。

此外，公司雖然即將剝離“拖後腿”的紡織資產，但擬置入的兩家公司質地堪憂，不僅規模較小，且均處於虧損狀態。其中一家是前期靠收租生存之後半路出家的新能源公司，核心業務收入尚在百萬元級別；另一家是靠少數大客戶撐起8成業績的資訊化建設服務公司。

這也不得不讓外界質疑，常山北明添上的這把可能是“虛火”。

剝離紡織業務，置入虧損資產

公開資訊顯示，常山北明靠紡織業務起家，由於紡織業務發展長期停滯，公司先後謀求轉型房地產和資訊產業，2015年，常山北明收購北明軟體，截至今年上半年，軟體和資訊科技服務業務貢獻7成以上營收。

此次公司擬置出的資產正是長年虧損的紡織業務，置入的是新能源和智慧城市業務。

據公告，公司擬以全資子公司石家莊常山恆新紡織有限公司100%股權，置換石家莊市能源投資發展有限公司（以下簡稱“能源投資”）100%股權，以及石家莊智慧產業有限公司（以下簡稱“智慧產業”）80%股權。由於能源投資和智慧產業均是常山北明控股股東石家莊常山紡織集團有限責任公司（以下簡稱“常山集團”）旗下資產，由石家莊國資委實際控制，所以該筆交易構成關聯交易。

此外，該置換方案與公司在今年4月底公佈的預案相比，最大的變動之處是，原計劃置入資產從4家公司變為其中兩家。

4月釋出的資產置換預案

由於置出資產的交易價格是21.5億元，置入資產價格是6億元，兩者差額將由常山北明控股股東常山集團以現金形式在1年內分期支付。這意味著，對於餘錢不多的常山北明而言，透過置換資產，未來一年將陸續入賬15.5億元的現金。這至少帶來兩大好處，其一是，緩解公司的財務壓力，三季報顯示，公司當期短期借款和貨幣資金缺口約23.4億元。其二是，連虧兩年的常山北明，今年和明年大機率將籍此扭虧為盈。

鈦媒體APP梳理公開資訊發現，雖然剝離了虧損的紡織資產，但本次常山北明置入的資產也算不上優質資產，能源投資和智慧產業目前均處於虧損狀態。

其中，能源投資的營運能力欠佳，該公司此前依賴出租房產獲利，近兩年才開始向新能源電力服務轉型，其新增分散式光伏發電專案、風電專案均處於發展初期。2023年，其光伏電費收入295萬元，充電樁服務費收入5.9萬元。

能源投資財務資料

而智慧產業主要業務是向政府機關、事業單位及企業提供資訊化建設服務，存在著大客戶依賴情況，該公司在2023年和2024年第一季度，僅聯通雄安產業網際網路有限公司和石家莊市電子政務中心兩家客戶貢獻收入佔公司營收8成左右。不僅如此，toG業務賬期較長，或許也給未來埋下“隱憂”。

智慧產業前五大客戶客戶情況

但是對於此次資產置換，常山北明則表示有利於進一步聚焦軟體主業，提高公司核心競爭力，引入的新能源及智慧城市業務能夠與軟體主業形成“智慧園區”、“智慧城市”“智慧能源”等業務的聯動效應。

業績撐不起概念光環

自今年9月以來，伴隨華為新產品釋出和鴻蒙作業系統進展，華為概念股顯著爆發，常山北明是當中的代表。

同花順資料顯示，自今年9月10日漲停至今，常山北明股價累計漲幅高達297%，市值暴增超300億元，目前450億元左右，合計漲停13次。

能夠搭上華為概念股快車，主要是因為子公司北明軟體與華為的淵源。在官方表述中，北明軟體與華為的合作最早可追溯至2012年，北明軟體是華為重要的核心戰略合作伙伴之一，北明軟體擁有“華為多產品鑽石級經銷商”、“華為雲核心級解決方案提供商”等多重夥伴身份。

此外，在半年報中，常山北明還表示，在針對華為鴻蒙應用開發，北明軟體還組建了華為鴻蒙開發團隊，團隊成員透過了HarmonyOS應用開發者高階認證。

鈦媒體APP留意到，近兩個月，隨著華為概念股走強，在互動易平臺上，話題涉及華為的提問明顯增多，常山北明的回答大抵沒有超越公司在官方公眾號、定期報告中公佈的資訊。

但相比於股價一飛沖天的靚麗表現，公司業績卻是另一番模樣。昨日在公佈資產置換方案的同時，常山北明發布了三季報。

三季報顯示，公司前三季度營業收入49.1億元，同比增長5.6%；歸母淨利潤-2.84億元，同比下滑118.4%；扣非後歸母淨利潤-3.96億元，同比減少27.5%。今年第三季度，公司虧損4091萬元，與去年同期相比減虧近5成。

如果聚焦公司的當紅業務軟體業務，其股價暴漲背後並無業績支撐。在今年上半年公司簽約合同同比增長10%的情況下，由於在手訂單並未轉化為收益，常山北明軟體板塊營收20.89億元，同比僅增加1.85%；實現淨利潤-0.64億元，比去年同期還增虧0.67億元。此次置入兩家虧損公司，常山北明的軟體主業境況能否改善，有待觀察。

值得一提的是，2023年以來，騰訊關聯公司林芝騰訊投資管理有限公司對常山北明進行了清倉式減持，2024年第一季度起，已不在前十大股東名單中。（作者｜張孫明爍）